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A股電子行業三強：零組件、半導體、PCBhttp:www.ledp.hc360.com2019年12月05日16:19來源：鉅亨網T|T慧聰LED屏網報道　　　A股Q3財報季已結束，整體電子業業績在第三季呈現旺季不旺，前三季整體營收達人民幣1.58兆元，年增7.3%，上半年則是成長10.1%，去年同期成長幅度高達17.6%。　　　　A股電子業前三季營收及YOY　　中國電子產業景氣低迷，手機銷售不佳是主因之一。以數量來看，手機做為最大消費性電子產品，即使Canalys報告指出，第三季全球智慧手機出貨量達3.52億支，是近兩年來首度成長。但占有全球近三成的中國市場出貨量仍持續下滑，第三季中國手機出貨量達9780萬支，年減3%。　　至于純益方面，前三季純益達人民幣711.61億元，年增2.8%，上半年與去年同期均衰退3.4%。不過，純益改善主要是來自于費用控管及業外收益，并非本業毛利率的提升。　　　　A股電子業前三季歸屬母公司純益及YOY　　以毛利率來看，受到下游需求低迷導致產品價格下滑的影響，電子業整體毛利率略為下降，今年前三季達15.48%，去年同期則為15.76%。　　　　A股電子業前三季毛利率　　此外，前三季A股電子業ROE為7.01%，去年同期則是7.59%。以杜邦分析來看，前三季度權益乘數、資產周轉率和純益率分別為2.23、0.62和4.46%，去年同期則是2.25、0.66和4.74%，反映出電子產業杠桿率、營運能力和獲利能力全數下滑。　　　　A股電子業前三季ROE、權益乘數、資產周轉率和純益率　　不過在未來營運成長潛力的核心指標之一，研發方面的投入比重則與去年相當，研發費用占營收比重達3.99%，比去年同期上升0.57個百分點。　　電子零組件、PCB及半導體A股電子業三亮點　　電子零組件制造、PCB和半導體前三季營收和純益潤雙升，主要受益于5G基站設備出貨量提升，以及TWS耳機為代表的消費電子產品出貨量大幅提升所致。　　　　A股各電子族群前三季營收成長幅度　　電子制造業是今年前三季業績表現最好的類股，營收和歸屬母公司純益成長幅度位居各類股第一。扣除并購和業外損益影響，業績表現亮眼的標的主要包含立訊精密、歌爾股份、領益制造、聞泰科技、光弘科技和飛榮達。　　立訊精密和歌爾股份主要受益于TWS耳機出貨量持續超出預期，二者均為蘋果Airpods核心供應商。　　　　TWS耳機出貨量預估　　聞泰科技和光弘科技分別為中國知名ODM和EMS代工廠。聞泰科技受惠于ODM訂單增加，同時并購荷蘭半導體大廠安世也為其業績的成長助益不少。　　光弘科技則主要受惠于自身產能擴張，及華為為保障零組件供應，不斷向中國廠轉單。　　領益制造則是在重整完成后，營運開始改善;飛榮達因產品布局5G手機和基地臺領域，而搭上5G熱潮。　　而半導體類股業績同樣亮眼，第三季營收年增16.68%，第二季時還衰退3.39%，而上半年只成長7.81%。第三季A股半導體業績貢獻主要來自于IC設計，至于半導體材料、設備、封測及IDM仍較低迷。　　以個股來看，IC設計企業中業績最亮眼的首推匯頂科技，而兆易創新、卓勝微、紫光國微等也有不錯表現，至于在半導體材料和設備領域方面則是北方華創表現較好。　　匯頂科技主要受惠于屏下指紋晶片需求大增，及產品滲透率提升所帶動。其為中國Android手機品牌核心供應商，市占率高達九成以上。而業績上自2018年第四季開始就呈現高成長。　　至于PCB前三季業績表現也是電子族群中較亮眼的產業，營運主要貢獻來自于高頻、高速多層的PCB產品，傳統硬板的表現則相對疲弱。高階PCB受惠于通訊傳輸流量的升級，持續保持高成長。　　2019年以來，電信商仍在4G系統有所擴充，同時5G基地臺也在積極布建，因此對高頻和高速多層PCB需求有明顯提升。　　而隨著5G商用腳步的擴展，消費性電子產品升級及新應用慢慢出現，互聯網流量進一步的成長，再加上數據中心建設帶動交換機和伺服器的需求提升，都是PCB未來成長潛力來源。　　而從Prismark的統計來看，通信、消費電子及汽車，是PCB下游需求成長性較高的三大產業。　　　　PCB下游各產業產值比重及變化趨勢　　至于光學領域中，面板、觸控熒幕及指紋模組即使收入有所成長，但因產業競爭壓力大，導致企業獲利面臨沉重壓力，特別是擴產投資帶來的成本壓力至為明顯。　　LED族群第三季則是呈現營收和純益雙降的困境，主要是產業已進入成熟期，供需均衡但是競爭激烈。整體來看，光學光電子產業少有業績亮眼的企業。優質商鋪推薦：深圳市尚文電子科技有限公司責任編輯：林韻婕1

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